בשנים האחרונות נדמה כי המושג "יציבות" כמעט ונעלם מהלקסיקון הכלכלי.
העולם עובר תקופה שרבים מגדירים אותה כ-Polycrisis – ריבוי משברים במקביל.
- מלחמות אזוריות ובינלאומיות – רוסיה x אוקראינה, ישראל ארה״ב x איראן
- מתיחות גיאופוליטית מתמשכת
- אינפלציה עיקשת.
- ריביות משתנות במהירות.
- ותנודתיות גבוהה בשווקים הפיננסיים.
בתקופות כאלה, התגובה הטבעית של משקיעים רבים היא פשוטה:
קיפאון.
אבל כשמסתכלים על ההיסטוריה הכלכלית, מגלים משהו חשוב:
דווקא בתקופות של חוסר ודאות נבנו חלק מתיקי ההשקעות החזקים ביותר.
ההבדל בין משקיעים שמצליחים בתקופות כאלה לבין אלו שמפספסים הזדמנויות הוא פשוט:
הם מפסיקים לנסות לתזמן את השוק,
ומתחילים לבנות תיק השקעות עמיד (Resilient Portfolio).
בדרך כלל זה נעשה דרך שילוב נכון של מספר סוגי נכסים.
1. מתכות יקרות – נכסי מקלט בעולם של אינפלציה
זהב וכסף אינם רק מתכות יקרות.
במונחים כלכליים, הם מתפקדים כמעין "מטבע ללא מדינה".
בעולם שבו בנקים מרכזיים מדפיסים כסף ומרחיבים את היצע הכסף, המטבעות מאבדים מכוח הקנייה שלהם.
הזהב נחשב בעיניי רבים לנכס שמסייע לשמור על ערך ריאלי לאורך זמן, זו הסיבה שמשקיעים רבים משתמשים בו כנכס מקלט בתקופות משבר.
בשנים האחרונות ראינו ביצועים משמעותיים בזהב ובכסף, על רקע העלייה במתיחות הגלובלית וחוסר הוודאות הכלכלי.
עם זאת חשוב לזכור:
זהב בראש ובראשונה נכס הגנתי.
הוא אינו מייצר תזרים שוטף.
לכן ברוב תיקי ההשקעות הוא מהווה בדרך כלל רכיב חלקי בלבד, לעיתים סביב 5%-10%.
ולכן, בתקופות של חוסר וודאות או משברים, משקל המתכות היקרות בתיק ההשקעות עשוי לעלות כחלק מהתאמת התיק.
2. אג"ח חזרתו של הנכס הסולידי
בעשור האחרון, סביבת ריבית נמוכה הפכה את שוק האג״ח לפחות אטרקטיבי.
אבל בשנים האחרונות המצב השתנה.
עליית הריבית החזירה את האג"ח – ממשלתי וקונצרני למרכז הבמה.
היתרון המרכזי שלו הוא:
וודאות תזרימית.
המשקיע יודע מתי יגיע התשלום הבא וכמה הוא צפוי להיות.
בתקופות של חוסר ודאות, עצם היכולת לצפות את התזרים יוצרת יציבות פסיכולוגית ופיננסית למשקיע.
עם זאת קיימת גם נקודת תורפה:
סביבת אינפלציה גבוהה עלולה לשחוק את התשואה הריאלית של האג"ח.
וכאן נכנס לתמונה סוג נכס אחר.
3. נדל"ן הנכס הריאלי בעולם תנודתי
נדל"ן נחשב לאחד הנכסים הריאליים הבולטים ביותר.
בניגוד לשוק ההון, שבו המחירים יכולים לזוז בעשרות אחוזים בזמן קצר, נכסי נדל"ן נוטים להיות יציבים יותר.
כאשר הבורסה יורדת בחדות בגלל אירוע פוליטי או ציוץ ברשתות החברתיות,
ערך הנכס הפיזי לא משתנה בן לילה.
לנדל"ן יש שני יתרונות מרכזיים:
תזרים שוטף משכירות
פוטנציאל לעליית ערך לאורך זמן.
בנוסף, במקרים רבים ניתן לעדכן את שכר הדירה בהתאם לעליית המחירים במשק.
מה שהופך את הנדל"ן לגידור טבעי מפני אינפלציה. (יתרון משמעותי אל מול אג"ח)
מה זה בכלל משבר כלכלי ואיך הוא משפיע?
משברים כלכליים לא משפיעים על שוק הנדל״ן בצורה אחידה, אלא יוצרים פערים בין סוגי נכסים ושווקים שונים.
בעוד שבטווח הקצר ניתן לראות ירידות מחירים או קיפאון בעסקאות – בעיקר כתוצאה מעלייה בריבית או ירידה בנזילות/
בטווח הבינוני-ארוך, נכסים עם ביקוש אמיתי נוטים להתאושש ואף להמשיך לעלות. הסיבה לכך היא פשוטה:
הביקוש למגורים אינו נעלם, והוא אף מתחזק בתקופות של חוסר ודאות כאשר יותר אנשים בוחרים לשכור במקום לרכוש.
אם מסתכלים על נתונים היסטוריים, ניתן לראות כי גם לאחר משברים משמעותיים כמו 2008 או תקופת הקורונה, מחירי הנדל״ן חזרו לעלות לאחר תקופת תיקון קצרה יחסית. הגרף ממחיש כיצד ירידות חדות יחסית היו לרוב זמניות, בעוד המגמה ארוכת הטווח נותרה חיובית.
עבור משקיע, המשמעות היא קריטית: תקופות של חוסר ודאות אינן רק סיכון,
אלא גם חלון הזדמנויות לכניסה במחירים אטרקטיביים יותר.
במיוחד כאשר מתמקדים בנכסים עם תזרים יציב.
אז מה מיוחד דווקא בארה"ב?
עבור משקיעים רבים, ובפרט בישראל, פיזור גיאוגרפי הפך לכלי הכרחי לניהול סיכונים.
שוק הנדל"ן האמריקאי נחשב לאחד הגדולים, השקופים והמבוססים בעולם, והוא מציע מספר יתרונות בולטים:
שקיפות גבוהה
היכולת לקבל נתונים מדויקים על כל נכס מאפשרת לקבל החלטות מבוססות מידע.
נזילות ועומק שוק
שוק פעיל עם היקפי עסקאות גבוהים – קונים ומוכרים במהירות.
ביקוש גבוה לדיור
קיים מחסור מבני של מיליוני יחידות דיור, מה שתומך בביקוש לשכירות לאורך זמן.
בנוסף, השקעות נדל"ן בארה"ב מאפשרות חשיפה לנכסים דולריים ולפיזור
עם זאת, קיימים אתגרים משמעותיים בשוק הישראלי: מס רכישה גבוה, במיוחד עבור משקיעים המחזיקים במספר נכסים, עלויות כניסה גבוהות והון עצמי משמעותי הנדרש לביצוע עסקה.
סיכום: אסטרטגיה במקום תחזית
בעולם שבו מתרחשים אירועים בלתי צפויים,
המשקיעים שמצליחים לאורך זמן אינם אלו שמנסים לנבא את העתיד.
הם אלו שבונים מערכת השקעה שמסוגלת להתמודד איתו
שילוב בין נכסים הגנתיים (כגון זהב ואג"ח) לבין נכסים ריאליים שמייצרים תזרים וצמיחה (כמו נדל״ן) מאפשר ליצור תיק השקעות עמיד וגמיש יותר לתנודות השוק.
בסופו של דבר, זו אולי התובנה החשובה ביותר:
